滬錫后市大方向仍將偏上行

2019年11月08日 9:39 3016次瀏覽 來源:   分類: 期貨

導讀: 全球錫資源需求低速平穩增長,錫礦儲量呈快速下降趨勢,儲采比僅15,將會形成錫資源短缺性約束;全球形成了中國、美國、日本三大錫資源消費中心和以亞洲、南美為主的兩大供應中心;中國為全球錫資源第一大國,錫精礦、精煉錫第一大生產國,也是第一大錫消費國

國內外錫市場動態及供應

全球錫資源需求低速平穩增長,錫礦儲量呈快速下降趨勢,儲采比僅15,將會形成錫資源短缺性約束;全球形成了中國、美國、日本三大錫資源消費中心和以亞洲、南美為主的兩大供應中心;中國為全球錫資源第一大國,錫精礦、精煉錫第一大生產國,也是第一大錫消費國;預計2019~2025年中國累計錫金屬需求量約133萬噸,即便考慮錫二次資源的供應,現保有資源儲量基本將耗竭,我國錫資源保障程度堪憂;錫是發展戰略性新興產業重要礦產資源,錫資源的緊缺將會在一定程度上制約我國戰略性新興產業的發展。

2019~2020年中國錫市場熱點關注及后市預測

錫礦端預測:錫礦資源較18年同期下滑明顯,市場實際流通貨量減少,以云南地區40品位為首加工費下滑明顯,部分冶煉廠生產積極性受到抑制。精煉錫后市預測:2019年受礦資源趨緊影響,雖大部分冶煉廠積極維持正常生產,但產量不可避免較去年同期有所下滑,加之冶煉廠聯合減產影響,預計2019年中國精煉錫產量將持續下降,2020年受礦資源進口量增加影響,產量將有所回升。下游需求方面,焊錫及鍍錫版行業對精煉錫需求較2018年有所縮減,2019年1~10月國內錫市總體呈現供需雙弱需求更弱的格局,預計2020年,下游出口訂單受到沖擊減弱,對精煉錫的需求量或將有所增加。

走勢預測:錫礦原料緊張,加之云南錫業股份有限公司設備檢修,2019年11~12月中國錫錠供應將大幅縮減,冶煉廠隱形庫存也將有所減少。供應面趨近利好后市,預計2019年11~12月滬期錫有望重回14萬元/噸上方。預計2020年,滬期錫或將在年初維持盤整后呈現逐漸上揚態勢,最終重回14萬~15萬附近的橫盤整理區間。

2019年錫礦資源緊缺 2020年或將有所緩解。8月進口錫礦量減少,主因為錫價下行,在一定程度上抑制了錫礦商出口積極性導致。而較去年同期相比,2019年1~8月進口金屬量降幅小于原礦實物量降幅主要由于:緬甸佤邦地區錫礦資源趨緊,進口實物量減少;但自2019年初起,自澳大利亞地區進口的錫礦逐漸流入國內且供應較為穩定,且從進口單價看品味相對較高;加之自瑞麗口岸流入的錫精礦品位相對較高,孟連口岸進口錫精礦的品位亦有所提升。2019年1~9月中國精煉錫產量為11.26萬噸,較去年同期下降5.78%。目前多數冶煉廠仍維持保持生產策略,但受2019年礦資源較緊和錫錠加工費大幅下滑利潤空間直線縮減和聯合減產影響,2019年1~9月錫錠產量總體呈現小幅下降態勢。

2019年9月錫市庫存總量同比下降約21%,截止10月初國內錫冶煉廠庫存為5.6萬噸,環比增長12%,同比下降10.8%。9月冶煉廠錫錠銷售情況喜憂參半,部分煉廠適逢錫價較高積極出貨效果喜人,但仍有部分冶煉廠出貨情況略為不理想,加之7、8月份錫價走低,冶煉廠出貨積極性受到影響,部分廠家仍存部分成品錫錠存量待售,因此9月冶煉廠隱性庫存較前期有所增加。

中國精煉錫進出口情況及進出口損益:2019年1~4月中旬,精煉錫出口盈利窗口開啟,1~4月精煉錫出口量大增至4130噸,較去年同期增長106.5%。2019年8月精煉錫進口盈利窗口開啟,但總體進口量未有明顯增量,主因為錫價總體處于下行趨勢中,進口商家對錫錠進口至國內是否會導致錫價繼續下行而造成利益虧損較為擔憂,2019年8月精煉錫進口量為97噸。

2019年末國內精煉錫供應缺口約為4165噸,精煉錫方面, SMM產量覆蓋率約為95%,據SMM調研 2018年精煉錫全年產量15.52萬噸,總量約為16.34萬噸。SMM調研2018年1~9月精煉錫產量11.26萬噸,總量約為11.85萬噸,較去年同期減少6901噸約下降5.78%。目前距離2.02萬噸的國內減產量差距1.33萬噸,SMM初步預計若減產成功達成,則至2019年末,中國精煉錫產量約為14.32萬噸。

SMM錫礦端預測:錫礦資源較2018年同期下滑明顯,市場實際流通貨量減少,以云南地區40品位為首加工費下滑明顯,部分冶煉廠生產積極性受到抑制。但據SMM了解,2020年緬甸方面錫礦進口金屬量或將逐漸增加。

SMM精煉錫后市預測:2019年受礦資源趨緊影響,雖大部分冶煉廠積極維持正常生產,但產量不可避免較去年同期有所下滑,加之冶煉廠聯合減產影響,預計2019年中國精煉錫產量將持續下降,2020年受礦資源進口量增加影響,產量將有所回升。

SMM下游需求后市預測:下游需求方面,焊錫及鍍錫版行業對精煉錫需求較2018年有所縮減,2019年1~10月國內錫市總體呈現供需雙弱需求更弱的格局,預計2020年,下游出口訂單收到沖擊減弱,對精煉錫的需求量或將有所增加。

結論:錫礦原料緊張,加之云南錫業股份有限公司設備檢修,2019年11~12月中國錫錠供應將大幅縮減,冶煉廠隱形庫存也將有所減少。供應面趨近利好后市,預計2019年11~12月滬期錫有望重回14萬元/噸上方預計2020年,滬期錫或將在年初維持盤整后呈現逐漸上揚態勢,最終重回14萬~15萬附近的橫盤整理區間。

責任編輯:李茜蕊

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