需求難有大改觀 滬銅反彈基礎不牢

2019年11月12日 9:6 2802次瀏覽 來源:   分類: 期貨

導讀: 全球流動性充裕,使得銅價面臨的宏觀壓制減弱,基本面上供需矛盾不突出,礦端供應趨穩且精銅產出高速增長,而需求難有大的改觀,銅價反彈尚缺乏堅實基礎。

近日,倫銅出現小幅反彈,但國內滬銅(47080, -100.00, -0.21%)反應相對平淡,滬銅指數承壓于47700元/噸一帶。短期來看,宏觀壓制減弱,且配合以凈空頭寸的減少,銅價下方支撐較為明顯,但供需矛盾不突出,銅價反彈動力稍顯不足。

流動性寬松

美國10月ISM制造業PMI小幅回升,歐元區制造業PMI也有止跌跡象,不過中國10月制造業PMI回落了0.5個百分點,新訂單指數和原材料庫存指數均下滑且低于榮枯線,可以看出外圍環境稍有改善,而國內經濟下行壓力依然存在。

在貨幣政策選擇上,美國10月如期降息25個基點,中國央行開展4000億元1年期MLF操作,中標利率3.25%,較上期下降5個基點。在寬松流動性帶動下,銅價下方支撐明顯。但需要注意的是,美元仍具有較強的吸引力,美元指數走強令銅價面臨一定的壓制。

礦端有干擾但精銅產出足

10月來智利發生大規模暴亂,部分銅礦參與到罷工中,一位智利工會領導人稱支持11月12日舉行24小時罷工的呼吁,銅礦開采監督者將加入并支持大規模的抗議活動,銅礦產出或受到影響。

近期,國內銅精礦TC基本維持在59美元/噸,反映短期礦端供應趨穩。9月國內精銅產出83.8萬噸,同比增長了11.6%。當前仍處于產能集中投放期,年前精銅產出料將維持高速增長。庫存方面,11月來LME銅庫存不斷下降,8日庫存為235950噸,較10月底減少了約2.7萬噸,上周國內期貨庫存小幅增長了2217噸。庫存整體處于適中位置,難以對銅價形成明確的指引。

需求難有大改觀

從終端需求來看,今年前9個月電網基本建設投資完成額為2953億元,累計同比增速為-12.5%,降幅進一步縮窄。9月空調產量為1783.9萬臺,同比增長10.6%,對銅消費有一定的拉動。不過據SMM調研,10月銅管企業開工率為73.63%,同比上升9.43個百分點,環比下降4.43個百分點,除了國慶部分工廠休假影響外,空調企業持續高庫存也令部分銅管企業訂單下滑。

據乘聯會發布的數據,中國10月份廣義乘用車零售銷量184.3萬輛,同比減少5.7%,連續第4個月下跌;新能源乘用車批發銷量為6.6萬臺,同比下降45.4%,消費需求不旺。隨著“金九銀十”需求結束及寒冷天氣來臨,下游需求難有大的改觀。

10月中旬以來,COMEX1號銅非商業凈空頭寸逐漸下降,反映出資金繼續看空意愿不強。國內滬銅市場雖有空單減持,但多頭增倉尚不明顯,觀望情緒較為濃厚。綜上所述,全球流動性充裕,使得銅價面臨的宏觀壓制減弱,基本面上供需矛盾不突出,礦端供應趨穩且精銅產出高速增長,而需求難有大的改觀,銅價反彈尚缺乏堅實基礎。后期需關注智利銅礦罷工情況。

 

責任編輯:李茜蕊

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